Dolar yang tak terbendung berisiko memperburuk eksodus saham Asia senilai $ 99,3 miliar

Kenaikan dolar AS tanpa henti mengancam akan memicu lebih banyak arus keluar dari pangsa pasar negara berkembang Asia, merusak harapan kawasan itu untuk kembali di paruh kedua.

Indeks mata uang Asia telah merosot ke level terendah dalam lebih dari dua tahun, tanda yang tidak menyenangkan untuk ekuitas mengingat hubungan kuat mereka dengan pergerakan valuta asing. Indeks MSCI Asia ex-Japan telah jatuh 20 persen karena investor asing mengambil US $ 71 miliar (S $ 99,3 miliar) dari pasar saham di negara berkembang Asia di luar China sepanjang tahun ini, sudah dua kali lipat arus keluar tahun lalu.

Dolar AS telah mengukus melalui pasar mata uang global akhir-akhir ini, diuntungkan dari taruhan kenaikan suku bunga Federal Reserve Amerika Serikat yang agresif. Greenback yang lebih kuat menjadi pertanda buruk bagi saham Asia ketika menandakan selera risiko yang lebih rendah dan juga dipandang negatif untuk pertumbuhan di negara-negara berkembang, banyak di antaranya bergantung pada impor yang dihargai dalam mata uang.

“Dolar menguat karena ada penghindaran risiko daripada pertumbuhan” dan itu “bukan campuran yang baik” untuk aset Asia, kata Zhikai Chen, kepala ekuitas Asia di BNP Paribas Asset Management.

Pasar teknologi berat Asia seperti Korea Selatan dan Taiwan terlihat sangat rentan karena imbal hasil obligasi global yang lebih tinggi dan hambatan resesi merugikan valuasi dan prospek permintaan. Tolok ukur saham di kedua negara adalah salah satu pemain terburuk di kawasan ini tahun ini dan orang asing telah menjual bersih gabungan US $ 50 miliar saham mereka.

Untuk pasar yang kurang bergantung pada ekspor, mata uang lokal yang lebih lemah memperburuk neraca nasional dan margin keuntungan perusahaan, karena peminjam perusahaan dan negara menderita pembayaran yang lebih tinggi atas utang berdenominasi dolar.

Di India, salah satu importir minyak terbesar di dunia, rupee telah jatuh ke rekor terendah karena negara itu menghadapi pelebaran defisit transaksi berjalan dan fiskal.

Sementara itu, pendekatan lepas tangan oleh otoritas moneter Thailand telah mengakibatkan kemerosotan baht, salah satu penurunan besar dalam mata uang pasar negara berkembang tahun ini.

Pelemahan mata uang lebih lanjut dapat mengancam ketahanan pasar saham mereka tahun ini. Saham China, yang melihat banyak panggilan bullish pada bulan Juni, telah mengambil giliran tajam lebih rendah bulan ini, menambah kesengsaraan Asia.

Indeks utama saham yang terdaftar di Hong Kong turun lebih dari 9 persen di tengah kekhawatiran Covid-19 baru, krisis properti yang semakin intensif dan pengawasan peraturan baru terhadap sektor teknologi.

Saham infrastruktur, bangunan rumah dan konstruksi Asia akan lebih terpengaruh oleh dolar yang lebih kuat mengingat sensitivitas mereka terhadap suku bunga, kata para analis.

Indeks Bloomberg JPMorgan Asia Dollar telah merosot 6 persen sepanjang tahun ini, di jalur untuk kerugian tahunan terburuk sejak krisis keuangan di kawasan itu pada tahun 1997.

Semua 10 sektor dalam indeks Asia ex-Japan berada di zona merah tahun ini. Bagi mereka yang ingin mengambil beberapa saham yang terpukul, telekomunikasi Taiwan dan saham kebutuhan pokok konsumen, perusahaan IT India, nama-nama perawatan kesehatan Korea dan saham energi Malaysia berkinerja lebih baik secara konsisten selama periode depresiasi mata uang Asia yang sama dalam dekade terakhir, menurut sebuah studi oleh analis BNP Paribas Securities tahun lalu.

“Dari perspektif arus dan sentimen, ya saham Asia cenderung berkinerja buruk dalam jangka pendek terhadap kenaikan dolar,” kata Christina Woon, direktur investasi untuk ekuitas Asia di abrdn.

Tetapi “Anda juga dapat menemukan sejumlah penerima manfaat, seperti eksportir, atau perusahaan yang memiliki penarik yang lebih terfokus di dalam negeri di mana dolar yang lebih kuat tidak terlalu menjadi masalah”.